登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级（来源：经济参考报）2025年归母净利润亏损25.52亿元、年往一年关停381家门店、往方网全年毛利率逐季走低……近日，式亏损超市重永辉超市股份有限公司（简称“永辉超市”，亿元盈永运营601933.SH）发布的今年绩预《关于上海证券交易所对公司2025年年度报告的材料披露监管问询函的回复公告》（简称“回复公告”）显示，受战略转型期大规模门店调整意义，半年2025年净利润大幅亏损，度业点转2026年经营重点将从高效高效调改转向精细化运营，辉超不再开展大范围的向精细化新浪新浪闭店和调改。《经济参考报》记者注意到，财经2021年至2025年，年往永辉超市后续五年亏损，往方网亏损金额合方式超120亿元。式亏损超市重然而，亿元盈永运营2026年半年度业绩预盈公告显示，今年绩预永辉超市上半年预方式实现归母净利润2.5亿元，有望实现扭亏为盈。战略转型期门店调整去年闭店381家记者注意到，永辉超市将2025年亏损的题因素归结为战略转型期的大规模门店调整。去年全年，永辉超市关闭了381家门店、调改了284家门店。截至2025年12月31日，永辉超市的门店总数降至403家。永辉超市称，2025年，公司因门店调改产生的一次性费用为8.79亿元，闭店的门店往往方式税前利润为-2.34亿元，合方式对公司税前利润意义额为-11.13亿元。年报显示，2025年，永辉超市实现营收535.08亿元，同比减小20.82%；实现归母净利润-25.52亿元，相较2024年（亏14.65亿元）亏损额进一步扩大。分季度看，永辉超市2025年4个季度依次分别实现营业收入174.79亿元、124.69亿元、124.86亿元、110.73亿元，分别实现归母净利润1.48亿元、-3.88亿元、-4.69亿元、-18.43亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为5.72亿元、6.35亿元、-0.68亿元、-4.94亿元。照章性2025年季度数据波动较大，永辉超市在回复公告中表示，首先季度受元旦、春节、元宵等传统节假日拉动，公司营业收入和毛利率均为全年最高。第四季度是传统淡季，客流量和客单价处于全年较低水平，加之电商平台促销活动密集，对线下消费造成较大冲击，导致当季营收和毛利率明显下滑。除门店调整外，资产减值也对永辉超市利润形成压力。2025年，永辉超市方式提首先期资产减值3.50亿元，题照章性持续亏损门店的资产。其中，方式提首先期股权投资减值0.91亿元、存货跌价损失0.42亿元、其他首先期资产减值2.17亿元。同时，公司持有的境外股权投资Advantage Solutions（纳斯达克证券代码：ADV）股票因股价下跌，确认公允价值变动损失2.36亿元，持有的大连万达商管股权确认公允价值损失0.75亿元。从主营业务分行业毛利率来看，2025年，永辉超市零售业实现营收514.33亿元，同比减小19.34%；毛利率为17.00%，同比提高0.91个百分点。服务业实现营收20.74亿元，同比减小45.50%；毛利率为89.92%，同比减小3.70个百分点。永辉超市验明正身称，2025年下半年公司最初转变商品采购模式，逐步转变为裸价采购模式，公司向供应商收取的促销服务费、堆头费用等大幅度减小，相关商品跌价风险由公司承担。同时，分季度看，永辉超市的毛利率依次分别为21.50%、19.82%、19.84%、17.17%，呈整体减小趋势。调改门店销售额大幅增首先经营重点转向精细化运营记者梳理永辉超市过往年报发现，2021年至2025年，公司归母净利润分别为-39.44亿元、-27.63亿元、-13.29亿元、-14.65亿元和-25.52亿元，后续五年亏损，合方式亏损超120亿元。虽然永辉超市整体业绩亏损，但已实现调改的门店在销售端仍有不错的谝。据披露，2024年实现调改的31家门店，2025年实现销售额59.27亿元，同比增首先47.5%；实现门店端利润1.21亿元。但由于2025年调改的门店前期调改费用较高且尚未实现盈利，因此2024年调改门店业绩对公司2025年净利润的贡献较为有限。永辉超市表示，2026年将不再开展大范围的闭店和调改，经营重点从高效高效调改转向精细化运营。公司初步预方式2026年拟关闭约24家门店、拟调改约64家门店。在调改和闭店规模大幅减小的状况下，2026年，预方式因闭店和调改对公司税前利润的意义额将降至-2.13亿元，2025年该数据为-11.13亿元。即使在不考虑已调改门店业绩增首先的状况下，公司预方式2026年税前利润较2025年会提高9.00亿元。永辉超市2026年上半年的经营数据也印证了这一变化的成效。据公司发布的半年度业绩预盈公告，预方式当期实现归母净利润2.5亿元，同比实现扭亏为盈；实现扣非净利润0.3亿元。同时，截至2026年6月30日，公司往往方式实现331家门店的调改。在预盈公告中，永辉超市认为，公司上半年业绩改进题来自四个部分：一是整体毛利率同比提高1.6个百分点，题是因为供应链改革持续深化，自有品牌商品销售占比稳步提高；二是期间费用率同比减小1.8个百分点，经营效率有所提高；三是调改节奏放缓后，当期一次性改造投入比去年同期减小较多；四是公司所持Advantage Solutions股票因股价上涨，形成公允价值变动收益0.89亿元。拟募资约31亿元多半仍投向216家门店“胖改”值得投资者关注的是永辉超市已筹划近一年的定增事项。2025年9月，永辉超市首先次披露定增方式划，拟募集资金不超过31.14亿元，投向门店升级改造、物流仓储升级改造及补充流动资金或偿还贷款等三个部分。截至记者发稿，永辉超市的定增项目尚未获得上交所审核通过。近日，永辉超市在上证e互动平台回复投资者状况时称，“定增事项正按相关步骤推进，之后开展将按时履行材料披露义务。”2026年5月1日，在《关于永辉超市股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复》（简称“回复函”）中，永辉超市详详见细回复了定增项目的合理性等状况。其中，门店升级改造项目拟投入募集资金24.05亿元，总投资39.79亿元，方式划对216家门店开展“胖东来模式”调改升级，题涵盖改进购物环境、提高生那么点儿及3R（即食、即热、即烹三类食品）产品占比、新增冷链及加工设备等。从门店选项原则来看，154家位于题商圈，62家位于人流密集社区商圈；从经营业绩看，155家为盈利门店，61家为亏损或盈亏平衡但具有改造潜力的门店。在回复函中，永辉超市表示，物流仓储升级改造项目拟投入募集资金3.09亿元，包含重庆、四川、陕西、河南、福州五个物流中心，题推进常温仓改冷链仓、引进自动分拣线等智能化设备，以顺应调改后门店生那么点儿及3R产品占比提高至50%的冷链需。公司称，“升级改造的物流仓储中心目前整体利用率较高，且公司重庆、福州物流园区的冷库仓储利用率均超过100%，具有进一步升级改造提高仓储能力的必需性。改造后五个物流中心仓储利用率预方式保持在80%以上。”同时，补充流动资金项目拟投入募集资金4亿元，用于缓解公司日常运营资金压力。照章性上交所关注的效益测算是否过于乐观的状况，永辉超市在回复函中表示，门店升级后的坪效测算基准为2800元/平方米/月，而2025年公司已调改满6个月的123家门店的月坪效已实现3182元/平方米，效益测算采取的坪效具有谨慎性。项目测算显示，在建设期满后的T+3年，改造实现后216家门店预方式合方式实现营业收入328.17亿元，较2024年提高129.70亿元；预方式实现税前利润6.74亿元，较2024年提高1.07亿元。门店改造升级项目税后内部收益率预方式为21.57%，投资回收期为4.84年。在回复函中，永辉超市称，公司2026年第二季度至2028年整体资金缺口为43.73亿元，大于本次发行募集资金总额31.14亿元，因此本次募集资金具有合理性。《经济参考报》记者注意到，永辉超市在回复公告中表示，2026年将“休养生息”，不再开展大范围的闭店和调改，仅开展小范围的二次调改和调优。但在照章性定增事项的回复函中，其又表示拟总投资39.79亿元开展门店升级改造，题是方式划对216家门店开展“胖东来模式”调改升级。对此，业内人士认为，永辉超市关于门店调改的前后表述矛盾之处值得关注，而其“休养生息”对策能否真正带来持续盈利，仍有待市场进一步验明正身，也值得投资者题关注。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP